你了解过铜价吗？周五国际市场伦铜、美铜强力拉涨，LME三个月期铜收盘涨幅7.51%，美铜主力合约收盘涨幅达8.06%；国内市场，周五夜盘沪铜跳空高开，涨幅超过4%。

 

内外盘铜价为何突然大涨？

 

东证衍生品研究院有色首席分析师曹洋认为，铜价内外盘强势拉涨主要受宏观预期反复造成的情绪面冲击影响。市场前期持续受抑于美联储大幅加息，由于最新美国就业数据喜忧参半，市场对放缓加息节奏的预期升温，美元指数大幅走弱，宏观利空对铜价抑制一度转弱。

 

基本面方面，短期无论国内还是海外，铜现货供需阶段偏紧，且库存依然处于历史同期低位，低库存为反弹创造了一定弹性。此外，市场对疫情形势展望偏乐观也一定程度助推了价格反弹。

 

“周五国际、国内铜价大幅上涨是多方利多因素共振的结果。”方正中期期货有色金属研究员尹心表示，从宏观面来看，一方面是美联储在11月议息会议如期加息75个基点后，对市场产生短期利空出尽的影响，而鲍威尔在会后的讲话释放了未来会缓和加息幅度的信号，也令市场对于货币政策在不久的未来放缓乃至转向的预期再度升温；另一方面则是对国内宏观经济政策进一步加码的乐观预期。

从基本面来看，全球显性库存持续走低是此次铜价走强的重要因素之一。目前三大交易所加上中国保税区库存仅剩不到一周的使用量，其中保税区库存仍在海外经济衰退和中国旺季转淡的背景下逆势下降。在LME制裁俄金属的预期之下，引发市场对于去年10月行情复现的担忧。

 

金瑞期货沪铜研究员龚鸣认为，内外盘铜价的短期大幅上涨主要是宏观情绪上的缓和。与同受美元、美联储加息等流动性因素影响的贵金属相比，贵金属涨幅显著低于铜，以此来看，铜价的大幅上涨主要反映的是经济基本面方面的乐观情绪。

 

近期全球经济基本面方面确有缓和，主要是对中欧的经济增长预期向好，一是欧洲近期能源、电价大幅回落，欧洲衰退预期有所缓和；二是近期部分防疫政策措施有调整，引发市场对于防疫政策可能边际宽松形成一定预期；三是德国总理访华，中欧关系稳定也有助于中欧双方经济增长。

 

曹洋表示，在整个有色板块中，铜的金融属性较强，前期宏观利空在铜价上体现更为充分，且短期基本面相对更强，因此铜价走势在板块中较为突出。

 

在尹心看来，此轮铜价领涨有色板块主要有两方面原因：一是目前在此次LME制裁事件中，铜是其中影响较大的品种之一。俄铜在全球产量占比约5%，且在LME铜库存的比重长年处于50%以上，10月以来LME注册仓单持续减少，背后的主要原因就是俄铜被大量提货，进一步加剧了LME铜库存的紧缺；二是铜作为电力建设的必须原材料，是未来碳中和、新能源背景下最为受益的品种，在不久前的LME WEEK年会上，与会者普遍认为铜是2023年最具上涨潜力的金属。

 

信达期货研究所铜铝研究员李艳婷对记者表示，今年以来，铜市场的主要矛盾一直在于宏观因素和“低库存+高基差”的偏强基本面之间的博弈，在宏观矛盾不突出的阶段，低库存对铜价起到支撑作用。但是，当前主要由宏观因素主导市场，李艳婷认为，市场对美国经济向好预期的利多难以持续，在高通胀的背景下，继续加息仍是难以回避的事实，且鲍威尔也强调，未来利率有可能突破前期预期的上限，意味着美联储抗击通胀的决心从未改变，预计铜价上方仍然受到压制。